Fung hsieh características empíricas estratégias comerciais dinâmicas

Características empíricas das estratégias de negociação dinâmicas: o caso dos fundos de hedge Este artigo apresenta alguns resultados novos em um conjunto de dados inexplorado sobre o desempenho dos fundos de hedge. Os resultados indicam que os fundos de hedge seguem estratégias que são dramaticamente diferentes dos fundos mútuos e apoiam a afirmação de que essas estratégias são altamente dinâmicas. O artigo encontra cinco estilos de investimento dominantes em hedge funds, que, quando adicionados ao modelo de fatores de classe de ativos de Sharpes (1992), podem fornecer uma estrutura integrada para análise de estilo de estratégias de negociação de compra e retenção. Artigo publicado pela Oxford University Press em nome da Society for Financial Studies em seu periódico, The Review of Financial Studies. A nosso conhecimento, este item não está disponível para download. Para descobrir se está disponível, existem três opções: 1. Verifique abaixo em Pesquisas relacionadas se outra versão deste item está disponível on-line. 2. Verifique a página web dos provedores, seja ele disponível. 3. Execute uma pesquisa para um item intitulado similarmente que esteja disponível. Artigo fornecido pela Society for Financial Studies em sua revista Review of Financial Studies. Volume (Ano): 10 (1997) Emissão (Mês): 2 () Páginas: 275-302 Características eleitorais das estratégias de negociação dinâmicas: o caso dos hedge funds quotBecause hedge funds estão sujeitos a pouca regulamentação, eles podem usar seu critério para reduzir ou Aproveite um choque de liquidez. Como mostram Fung e Hsieh (1997), cinco estilos de investimento dominantes utilizados pelos hedge funds para o modelo de fator de classe de ativos Sharpex27s (1992) fornecem uma estrutura integrada para uma análise de estilo de estratégias de negociação dinâmicas. A evidência também mostra que as estratégias de negociação dinâmicas afetam a exposição ao risco de hedge funds. Quot Mostrar resumo Ocultar resumo RESUMO: Estudamos a distribuição de alto rendimento dos fundos de hedge e identificamos fatores que geram risco de alto risco. Usando os retornos mensais do fundo de hedge, encontramos uma forte correlação entre os primeiros quatro momentos de retorno (ou seja, média, desvio padrão (SD), skewness e kurtosis) e diferentes características dos fundos, como alavancagem, liquidez, incentivos e estratégia - Fatores relacionados. Achamos que depois de controlar outros fatores, os fatores relacionados a incentivos e uma estratégia específica de hedge fundx27s têm o maior impacto na distribuição dos retornos dos fundos. Nossa evidência também sugere que os investidores alocam as características dos fundos de hedge, ao mesmo tempo em que colocam maior ênfase nas estratégias de fundos e fatores de incentivo. Texto integral Artigo Oct 2017 H Kent Baker Imed Chkir Samir Saadi Ligang Zhong quot O valor desta carteira de opções de compra aumenta com o aumento da volatilidade do valor HF e as HFMs exercem essas opções se, no vencimento das opções, O valor dos ativos sob gestão excede o preço de exercício das opções de compra (IF) 7. Fung e Hsieh (1997) descobrem que quando a IFC está fora do dinheiro, ou seja, o valor HF atual está abaixo do preço de exercício da chamada subjacente Opções, restrições contratuais e preocupações de reputação podem impedir que os gerentes aumentem o risco. Parece que, uma vez que uma boa reputação é construída, a HFM tende a preservá-la seguindo estratégias de gerenciamento menos arriscadas. Resumo: Este artigo resume a literatura sobre hedge funds (HFs) desenvolvida nas últimas duas décadas, particularmente aquela que se relaciona com características gerenciais (uma peça complementar cobre as características de gerenciamento de risco de HFs). Classifica, a literatura atual de HF, sugerindo quais problemas críticos foram quot resolvidos quot e quais problemas ainda não foram adequadamente abordados. Também discute os efeitos da regulação financeira passada e as perspectivas para o efeito de uma nova regulamentação financeira na indústria de HF e suas práticas de desempenho e gerenciamento de riscos e sugere novas vias para a pesquisa. Além disso, destaca a importância das características gerenciais para o desempenho da HF e os sucessos e as falhas até o momento no desenvolvimento de ferramentas de gerenciamento de risco mais avançadas relacionadas à HF. Código de classificação JEL: G20, G23 Texto completo Artigo Sep 2017 Pesquisa de negócios internacionais Alcino Azevedo Izidin El Kalak quot A curtosis quística caracteriza-se por uma distribuição de pico ou leptokurtic negativa de curtose indica uma distribuição relativamente plana. As distribuições com altos níveis de curtose são conhecidas como gorduradas e não são gaussianas (Fung amp Hsieh, 1997). Quot Mostrar resumo Ocultar resumo RESUMO: pgtMuitas tentativas foram realizadas para resolver o quebra-cabeça avançado com pouco ou nenhum sucesso. O mercado global de câmbio é considerado o mais eficiente e transparente em termos de informação de todos os mercados financeiros, pois demonstra um equilíbrio entre uma reação excessiva e menor à informação com consistência notável. A Hipótese do Mercado Eficaz defendendo que os investidores não conseguem superar sistematicamente uma referência, pois todos os investidores têm acesso à mesma informação. Portanto, a taxa de retorno de longo prazo esperada para moedas é essencialmente zero. A Teoria do Preço do Arbitragem afirma que os retornos dos investimentos são aleatórios. Como tal, os comerciantes não podem se valer de moedas com preços baixos. A afirmação da Paridade de Taxa de Juros Descobertos é que a variação da taxa de juros binacional é igual ao diferencial esperado nas taxas de câmbio. Este artigo faz as seguintes perguntas: a persistência alfa existe em fundos de troca de moeda ou são seus retornos em excesso apenas uma coleção de biasesltp comportamental Artigo de texto completo agosto de 2017 Ian Hudsonby Vikas Agarwal, Narayan Y. Naik. 2002. Os fundos Hedge são conhecidos por exibir exposições não-lineares como opções para classes de ativos padrão e, portanto, o modelo de fator linear tradicional fornece ajuda limitada para capturar seus compromissos risco-retorno. Abordamos esse problema aumentando o modelo tradicional com fatores de risco baseados em opções. O. Os fundos Hedge são conhecidos por exibir exposições não-lineares em opções para classes de ativos padrão e, portanto, o modelo de fator linear tradicional fornece ajuda limitada para capturar seus compromissos risco-retorno. Abordamos esse problema aumentando o modelo tradicional com fatores de risco baseados em opções. Nossos resultados mostram que um grande número de estratégias de hedge funds orientadas para o patrimônio exibem retornos que se assemelham a uma posição curta em uma opção de venda no índice de mercado e, portanto, têm risco significativo de cauda esquerda, o risco que é ignorado pela estrutura de variância média comumente usada . Usando um quadro de Valor-em-Risco médio-condicional, demonstramos até que ponto o quadro de variância média subestima o risco de cauda. Trabalhando com a sistemática subjacente de Mila Getmansky, Andrew W. Lo, Igor Makarov - Journal of Financial Economics. 2004. Os retornos para hedge funds e outros investimentos alternativos são freqüentemente altamente correlacionados em série, em forte contraste com os retornos de veículos de investimento mais tradicionais, como carteiras de ações de longo prazo e fundos de investimento mútuo. Neste artigo, exploramos várias fontes dessa correlação em série e s. Os retornos para hedge funds e outros investimentos alternativos são freqüentemente altamente correlacionados em série, em forte contraste com os retornos de veículos de investimento mais tradicionais, como carteiras de ações de longo prazo e fundos de investimento mútuo. Neste trabalho, exploramos várias fontes dessa correlação em série e mostramos que a explicação mais provável é a exposição à iliquidez, ou seja, investimentos em títulos que não são negociados ativamente e para os quais os preços de mercado nem sempre estão prontamente disponíveis. Para as carteiras de títulos ilíquidos, os retornos relatados tendem a ser mais lisos do que os retornos econômicos verdadeiros, o que irá subestimar a volatilidade e aumentar as medidas de desempenho ajustadas ao risco, como o índice Sharpe. Propomos um modelo econométrico de exposição à iliquidez e desenvolvemos estimadores para o perfil de suavização, bem como uma relação Sharpe ajustada ao alisamento. Para uma amostra de 908 fundos de hedge extraídos do banco de dados TASS, mostramos que nossos coeficientes de suavização estimados variam consideravelmente entre categorias de estilo de hedge funds e podem ser um proxy útil para quantificar a exposição à iliquidez. Por Markus K. Brunnermeier, Stefan Nagel - THE JOURNAL OF FINANCE VOL. LIX, NO. 5 DE OUTUBRO DE 2004, 2004. Este documento documenta que hedge funds não exerceu uma força corretiva sobre os preços das ações durante a bolha de tecnologia. Em vez disso, eles foram fortemente investidos em ações de tecnologia. Isso não parece ser o resultado de desconhecimento da bolha: os fundos Hedge capturaram a recuperação, mas, ao reduzir sua pos. Este documento documenta que hedge funds não exerceu uma força corretiva sobre os preços das ações durante a bolha de tecnologia. Em vez disso, eles foram fortemente investidos em ações de tecnologia. Isso não parece ser o resultado da falta de consciência da bolha: os fundos hedge capturaram a recuperação, mas, ao reduzir suas posições nas ações que estavam prestes a diminuir, evitou grande parte da recessão. Nossas descobertas questionam a noção de mercados eficientes de que os especuladores racionais sempre estabilizam os preços. Eles são consistentes com modelos em que os investidores racionais podem preferir roubar bolhas por causa do sentimento previsível do investidor e limites à arbitragem. Seja correlacionado dessa maneira. Em segundo lugar, alguns hedge funds também podem aplicar estratégias dinâmicas de negociação, que geram exposição não linear aos fatores da classe de ativos, o que implica que um modelo linear é mal especificado (-Fung e Hsieh 1997 - Agarwal e Naik 2000). Realizamos uma verificação informal de diagramas de dispersão e não encontramos muita não linearidade em nossa amostra de retornos de hedge funds. No geral, acreditamos que o nosso modelo simples 6 para fundos. Por Jennifer N. Carpenter - Journal of Finance. 2000. Este documento resolve o problema de investimento dinâmico de um gerente de aversão ao risco compensado com uma opção de compra nos ativos que ele controla. Sob a política ótima dos gerentes, a opção acaba em profundidade ou no fundo do dinheiro. À medida que o valor do ativo passa para zero, a volatilidade vai para o infinito. No entanto, t. Este documento resolve o problema de investimento dinâmico de um gerente de aversão ao risco compensado com uma opção de compra nos ativos que ele controla. Sob a política ótima dos gerentes, a opção acaba em profundidade ou no fundo do dinheiro. À medida que o valor do ativo passa para zero, a volatilidade vai para o infinito. No entanto, a compensação da opção não conduz a uma maior procura de risco. Às vezes, a volatilidade ótima dos gerentes é menor com a opção do que seria se ele estivesse negociando sua própria conta. Além disso, dar ao gerente mais opções faz com que ele reduza a volatilidade. OS GERENTES COM OS REGIMES DE COMPENSAÇÃO CONVEX desempenham um papel importante nos mercados financeiros. Este documento resolve a política de investimento dinâmico ideal para um gerente de aversão ao risco pago com uma opção de compra nos ativos que ele controla. O artigo foca em como a compensação da opção afeta o apetite dos gerentes quanto ao risco quando ele não pode proteger a posição da opção. Por um lado, a convexidade da opção faz com que o gerente evite pagamentos que provavelmente estarão perto do dinheiro. Sob a política ótima, o gerente de Vikas Agarwal, Narayan Y. Naik, Elroy Dimson, William Goetzmann, David Hsieh, Frans De Roon, Henri Servaes - Revista de Análise Financeira e Quantitativa. 2000. Árbitro anônimo e participantes na conferência de fundos de hedge na Duke University e Issues in. Anonymous referee e participantes na conferência de fundos de hedge na Duke University e Issues by George O. Aragon - Journal of Financial Economics. 2007. Este artigo encontra uma relação positiva e côncava entre os retornos e compartilha re-strictions de fundos de investimento privados e mostra que os alfas positivos previamente documentados podem ser interpretados como uma compensação pela retenção de ações de fundos ilíquidos. Os retornos anuais dos fundos com disposições de bloqueio são aplicativos. Este artigo encontra uma relação positiva e côncava entre os retornos e compartilha re-strictions de fundos de investimento privados e mostra que os alfas positivos previamente documentados podem ser interpretados como uma compensação pela retenção de ações de fundos ilíquidos. Os retornos anuais dos fundos com provisões de bloqueio são aproximadamente 4 maiores do que aqueles para fundos não bloqueados, e os alphas dos fundos com as ações mais líquidas são negativos ou insignificantes. Este artigo também encontra uma associação positiva entre as restrições de ações e a falta de liquidez nos ativos do fundo, sugerindo que os fundos que enfrentam altos custos de resgate usam restrições para tela para investidores com necessidades de baixa liquidez. Os resultados são consistentes com teorias anteriores que afirmam que a liquidez tem preço e que menos ativos líquidos são detidos por investidores com horizontes de investimento mais longos. Classificação JEL: G11 G12 de Nicolas P. B. Bollen, Jeffrey A. Busse - THE JOURNAL OF FINANCE VOL. LVI, NO. 3 de junho de 2001. 2001. Estudos existentes sobre o timing do mercado de fundos mútuos analisam os retornos mensais e encontram poucas evidências de capacidade de tempo. Mostramos que os testes diários são mais poderosos e que os fundos mútuos exibem uma habilidade de tempo significativa mais frequentemente em testes diários do que em testes mensais. Construímos um conjunto de fundos sintéticos. Estudos existentes sobre o timing do mercado de fundos mútuos analisam os retornos mensais e encontram poucas evidências de capacidade de tempo. Mostramos que os testes diários são mais poderosos e que os fundos mútuos exibem uma habilidade de tempo significativa mais frequentemente em testes diários do que em testes mensais. Construímos um conjunto de retornos de fundos sintéticos para controlar resultados espúrios. Os coeficientes diários de tempo da maioria dos fundos são significativamente diferentes das suas contrapartes sintéticas. Esses resultados sugerem que os fundos mútuos podem possuir mais capacidade de tempo do que previamente documentado. Por Gaurav S. Amin, Harry M. Kat. 2002